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                2014年10月9日

                12:和訊網:保監會放行險資投創投基金

                日期:2014年12月16日 14:53

                隨著國家對保險∩資金投資對象的進一步放寬,該資金運用將被允許直接投資創業投資基金,俗稱“VC”(Venture Capital Fund)。

                12月15日,中國保監會印發《關於保險資金◣投資創業投資基金有關事項的通知》(以下簡稱《通知》),允許保險資金投資創業投資基金,保險資金從原來的從最開始只允許投二級市Ψ 場、到ζ一級市場,再到現在到創投基金,正一步步放開手腳。

                今年8月,國務∴院曾辦發保險業“新國十條”,其中明確規■定,將進一步研究制定保險資金投資創業投資基金相關政策。

                某保險資管人※士分析,險資涉足創業投資基金可謂雙向利好,“小微企業拓寬了融資渠道,保險資金投↙資長期低收益的狀況也會有一定的改善。”該人士分析稱。

                按2014年10月末保險業總資產測算,可為小微」企業間接提供近2000億元人民幣的增量資金。

                投資規模可達2000億

                歷經四個月後,“新國十條”中關於保險資金服務小微企業的政策終於落地。

                《通知》明確規定,保險資金可直接投資於創業投資基金,也就是金融行↓業所謂的“VC”。其中,除直接投資創投資金外,通過其他股權基金投資創業企業,以及通過母基金投①資創業投資基金也在允許範圍。

                文件指明,險資可投資的創業投資基金,是指依法設立並由符合條件的基金管理機構,而該機構的允許投◆資對象則為企業普通股、可轉換優先股和可轉換債券等權益的股權投資基金。

                今年8月,國務院曾辦發保險業“新國十條”,其中明確規定,將進一步研究制定保險資金投資創業投資基金相關政策。

                新國十條明確鼓勵保險公司通過投資卐企業股權、債權、基金、資產支持計劃等多種形式,為科技型企業、小微企業、戰略性新興產業等發展提供∑ 資金支持。

                “此次《通知》是對保險新國十條內容的落實。此前,新國十條中關於巨災保險、互聯網◎保險、養老等相關文件▼都已逐步下發,而這次的文件對小微企業的支持可以說是直接、明確的。”上述@分析人士稱。

                能夠直接投資的險資規模到底有多少?根據《通知》規定,投資創業投資基金的余額納入權益類ω 資產比例管理,合計不超過保險公司上季度末總資產的2%。

                據了解,截至2014年10月末,中國保險資產突破9.6萬億元、資金運用規模突破8.8萬億元,按此計算,險企運用至創投基金的資金總量將ぷ近2000億元。

                單只基金投資不超過5億元

                由於保險資金對其流動性、安全性的特【殊要求,與傳統創業投資基金相比,其對風險管理應具備更高要求。該《通知》明確可投資創業投資基金的同時,也為此次開閘◤列出一系列準入規定。

                除關於投資上限2%的規定外,保監會對投資險企和基金管理機構分別▆有明確:在險企方面,規定險資投■資單只基金募集規模不超過5億元;投資時該險企的上季度末償付能力充足率不低於ㄨ120%;投資單只創業投資基金的余額不╱超過基金募集規模的20%。

                針對基金管理機構,則要求單只基金投資』單一創業企業股權的余額不超過基金募集規模的10%;基金普通合夥人(或基金管理機構)及其關聯方、基金主要管理人員投資或認繳基金余額合計不低於基金募集規模的3%。

                此外《通知》還明確,保險資金¤投資的創投基金必須具有5年以上創投@管理經驗,累計管理創投資產規模超過10億元;配備專屬穩定團隊,專業投資人員人數和資質也具備一定要求。

                也就是說,《通知》對險資的投資總量、單只基金可投資規模以及基金公司的投資策略等都有進一步█規定,同時《通知》還將引入“負面清單”管理安排,建立以事中事後監管為核心的持續監管機制。

                該資管行業人士看來,“如此嚴格的規範標準也意味著,真正能夠達標的創投基金並不多。”

                下一步:從VC走向PE

                “保監會剛出臺了風險投資基金的規定,下一步要對保險資金進入PE,不僅是做LP(limited partner 有限合〒夥人),還要成為GP(general partner 一般合夥人),正在設計相關制度,會出臺一些政策。通過這樣的方ζ式服務小微企業。”保監會副主席陳文輝於12月14日在某會上透露。

                同↓樣是股權投資,私募股權投資(PE)和創業投資(VC)二者的投資差異主要在時間上,PE通常投資成熟的企業,旨在♀幫助這些企業達到上市的標準,然後通過在股市上出售自己所持股份獲利;而VC主要投資還在成長期的企業,其投資價格相對較低、周期也較『長。

                因保險資金先天具有投資周期長、流動性要求高等特點,與對投資資金穩定性有較高要求的私募基金間具有匹配性。

                此前的《保險資金投資股權暫行辦法》首次放開了保險資金投資私募基金的投資途徑,但由於符合保監會規定的私募基金並不多,且主要集中於LP,已簽訂的投資協議可謂稀少。

                根據國家工商總局今年發布的《全國小微企業發展報告》顯示,截至2013年年底,全國各類企業總數為1527.84萬戶,其中,小微企業1169.87萬戶,占企業總數的76.57%;同時,全國小微企業解決了我國1.5億人口的就業問題,新增就業和再就業的70%以上集中在小微企業。

                相較之下,據保監會數據表明,中國有關@ 保險機構通過股票、股權投資計劃、項目資產支持計卐劃等方式,直接和間接投資中小微企業累計僅為500多億元。

                “保監會剛◆出了風險投資基金的規定,下一步要對保險資金進入PE做制度上的設計,會出臺一些政策。通過這樣的方式,可能真⌒正服務到小微企業。”陳文輝指出。

                目前,中國保險資金從原來的從最開始只允許投二ω 級市場、到一級市場,再到現在到創投基金、私募股權基金,如今,還差一個天↓使投資了。